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金融資金面將明顯趨緊震蕩調整中逐漸布局

2020/01/27 来源:渝中信息港

导读

金融:资金面将明显趋紧 震荡调整中逐渐布局 类别: 机构: 研究员:[摘要]本周市场表现本周沪深 00上涨0.21%,银行板块下跌

金融:资金面将明显趋紧 震荡调整中逐渐布局 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场表现本周沪深 00上涨0.21%,银行板块下跌0.10%中小银行以流通市值加权下跌0.12%以周五收盘价计算,行业11/12年PE分别为8.12倍/6.47倍,11年PB为1.51倍

本周行业焦点1.公开市场净回笼120亿元,警惕下周准备金缴款致资金面趋紧本周公开市场净回笼120亿元,1天/7天回购利率升至2.11%/ .61%本周在重启 年期央票同时,央行再次上调存款准备金率将对货币市场资金面产生冲击,下周资金面会明显趋紧一是下周三准备金缴款 780亿元;二是央行公开市场回笼力度在加大三是下周开始公开市场到期资金锐减四是财政存款的季节性回笼效应将体现此外,预计调准后多数金融机构超储率降至1%以下即便考虑外汇占款增长冲动,对未来几周资金面仍难乐观

2.年内第五次上调存款准备金率,时点上略超预期本次上调后大型金融机构存款准备金率达到21%,冻结资金 780元左右(1)将对货币市场资金面产生冲击,中下旬将趋紧(2)抑制银行表内盈利资产扩张,但会加剧表外扩张动机,这反映至中间业务收入增长,一定程度抵补前者的负面影响( )货币政策持续偏紧抑制银行估值修复(参见5月12告《准备金上调将冲击资金面,银行估值修复契机需等待》) .央行发布4月金融数据:存款转出致M2回落,4月银行体系未现紧张

我们认为,当前M2增速的回落不能完全反应当前的货币供应情况,亦不预示当前货币供应过紧,更应关注社会融资总量的数据4月新增信贷数据基本符合我们预期,预计5月和6月新增信贷会出现回落(详情参见5月11告《存款转出致M2回落,银行体系未现紧张》)4.深发展重大资产重组事宜或证监会有条件通过,两行整合迈出关键一步(1)本次交易结束后,平安集团控股深发展52.4%的股权,平安银行成为深发展控股子公司(2)深发展资本瓶颈犹在,近期混合资本债发行及本次整合完成有助于短期缓和资本压力,但仍存在后续融资需求( )中长期我们看好深发展与平安银行的整合前景,亦对平安集团管理能力持正面看法公司成长性与特色兼具,估值有足够安全边际,维持中长期买入评级

行业观点及股票组合银行板块前期上涨主要由强劲盈利推动,目前行业2011年PE8.1倍,PB1.5倍,在这个估值和位置上银行股仍有较强安全边际基于全年强劲的盈利增长和合理的估值修复空间,预计年内行业还有%的收益空间但5月份,一方面是前期盈利预期兑现和新催化因素真空,另一方面是通胀压力下,估值扩张仍受制于偏紧政策,银行股将在震荡调整中酝酿行情

机构可趁震荡调整逐渐布局银行股

个股上,我们重点推荐的仍然是浦发、招行、民生、华夏

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